Temas sobre futuros

¿Qué es el S&P500 y el E-Mini S&P500?
Por F. Carrillo

El S&P 500 (de Standar & Poor’s filial de la McGraw-Hill) es un índice basado en los 500 valores más representativos del mercado USA.
La influencia de cada una de estas 500 compañías en el índice es directamente proporcional al valor de la compañía en el mercado, característica que permite cubrir con facilidad de cálculo, mediante derivados, los riesgos de las grandes (y pequeñas) carteras.

El índice siempre se obtiene con 500 valores. Solamente cuando existe una baja de un valor, se incorporará otro al índice. La decisión de incorporar un nuevo valor la realiza un comité específico creado para ello que sigue un proceso de selección en el cual es necesario que las empresas candidatas acrediten un alto grado de liquidez como condición previa.

La razón más común para que una empresa deje de pertenecer al olimpo de las quinientas, suele ser por modificaciones estructurales, como fusiones o adquisiciones por otras empresas, y en menor medida por dificultades financieras o pérdida de representación (la menos frecuente).

Standard & Poor’s (S&P) presentó en el mercado el SP500 en 1957 y desde entonces, ha servido de referencia para todos los operadores de dentro y fuera del país.

Su liquidez es la mayor de todos los productos que se cotizan en el mundo, ya que es usado por más del 95% de los responsables de cuentas y planes de pensiones USA.

El futuro del SP500 se cotiza en el C.M.E. (Chicago Mercantile Exchange: www.cme.com), mediante contratos que tienen vencimientos en Marzo, junio, Septiembre y Diciembre, que se representan por su mes de vencimiento, respectivamente: Sp H, Sp M, Sp U, y Sp Z.

Su horario de cotización se desarrolla entre las 15,30 y las 22,15, hora española, salvo los pocos días que varía (+,-) una hora por la diferencia de cambio del horario de verano e invierno entre USA y Europa.

El valor del SP500 se mide en puntos. Actualmente a la fecha que escribo este apunte (29/04/2000) su valor es de 146000 puntos básicos.
Cuando los operadores nos referimos a un punto del SP estamos hablando de 100 puntos básicos, así, ahora, diríamos que el SP500 cotiza a 1460,00 puntos.
Uno de esos puntos vale 250 dólares. Valor que hasta hace poco tiempo era justamente el doble, y que debido a su gran volatilidad entre otros motivos, se decidió reducir al que ahora tiene.

El valor de este contrato de futuros se calcula multiplicando el precio en puntos del mercado, por el valor de un punto y en nuestro caso, por el valor del cambio Dólar/Peseta o si lo queremos en Euros por el valor Dólar/Euro

Un contrato de SPM0 tiene un valor (a fecha 29/04/2000) de 1460*250*0,9107 Euros =332405 Euros = 55,3 millones de pesetas.

La garantía que nos suele exigir el broker para operar con estos contratos suele estar en torno al 10% del valor del contrato.

El E-MINI SP500 que cotiza prácticamente al mismo valor en puntos que el SP500 es otro contrato distinto, con la diferencia de que su valor es de 5 veces menos que la de su hermano mayor.

Su cotización es electrónica y cada Tick es de 25 puntos básicos.
Al cierre de cada sesión de día, la cotización de ambos es la misma. El Mini sigue cotizándose de manera continua pero con mucha menos liquidez que en el tiempo en el que lo hace el SP500 en el Pit.

El valor del contrato del E-MINI es de 11 millones de pesetas al cambio actual.

Sus vencimientos son iguales que los del SP.

El uso del E-Mini, dado el tamaño del contrato, la garantía que se exige para su operativa, aproximadamente 1 millón de pesetas, y la posibilidad de operar en él mediante internet, con tiempos de confirmación de órdenes, medido en segundos, se está extendiendo entre inversores particulares a lo largo y lo ancho del mundo.

Se puede obtener mas información incluso cotizaciones de cierre en www.spglobal.com